制度红利释放资本市场迎结构性机遇

全国统一大市场建设的核心在于建立公平透明的制度环境。2025年初，国家发展改革委发布的《全国统一大市场建设指引》明确提出要加快发展统一的资本市场。

从长期来看，随着全国统一大市场建设推进，央行的货币政策信号能够更快、更准确地传导到全国各个地区的金融机构和企业，大大提高货币政策的执行效率。监管规则的统一，能有效提升监管的有效性、可持续性、协调性和一致性，避免监管套利，降低金融机构的合规成本，助力金融机构更好地创新金融产品和服务。此外，金融市场透明度的提升也将增强我国金融市场的吸引力和竞争力。

万联证券研究所策略首席分析师宫慧菁在接受证券时报记者采访时表示，从估值角度来看，统一大市场有望降低隐性交易成本，制度红利将转化为企业利润和股东回报，推动市场整体估值中枢上移。在统一大市场环境下，具备全国渠道网络和数字化能力的企业将加速整合区域市场。此外，跨区域经营企业有望通过优化供应链降低物流成本，同时规模效应提升议价能力。建设统一的资本市场将推动风险偏好向理性化、价值化转型，估值体系进一步完善。具备跨区域运营能力、全链条效率优势的企业或将成为受益者。

具体行业来看，物流、消费、电力等行业将显著受益于全国统一大市场的建设。

“反内卷”赛道开启价值重估。数据显示，7月PPI环比下降0.2%，降幅较上月收窄0.2个百分点。7月国内市场竞争秩序持续优化带动相关行业价格降幅收窄。随着“反内卷”行动的深度发酵，企业有望实现良性有序生产经营，行业盈利或迎来拐点，估值逻辑发生根本性变化。

中信建投证券表示，近期，有关部门有序推进各大产业“反内卷”工作。从中长期来看，“反内卷”工作是供给侧结构性改革的重要组成部分，有利于相关行业实现平稳可持续发展。

物流板块是最直接的受益者。通过完善统一的基础设施网络和推进多式联运，物流企业的跨区域运营将更加顺畅，运输效率和网络覆盖能力得到提升，从而降低全社会物流成本，释放巨大的流通红利。拥有全国性网络布局的物流企业，其优势将更加突出。

电力板块目前进入政策红利密集兑现期。今年上半年，全国统一电力市场建设进一步提质增速，跨电网经营区常态化电力交易机制取得新突破，省级电力现货市场建设实现新提速，区域电力市场建设迈上新台阶，电力市场基础规则获得新成果。广发证券表示，当前电力板块已进入业绩兑现与改革红利共振阶段，低估值属性叠加市值管理深化，行业配置价值显著提升。

消费板块龙头公司有望享受市场扩容红利。8月15日，国家统计局新闻发言人付凌晖表示，7月份居民消费价格运行总体稳定。下阶段，扩大国内需求，纵深推进全国统一大市场建设等政策效果会继续显现，促进价格总水平合理回升的有利因素将继续累积。内需作为拉动经济增长的主动力和稳定锚，将带动消费板块估值提升。